原油：美国经济放缓担忧持续，油价回落调整

【行情回顾】

4月19日，国际油价下跌。NYMEX 原油期货05合约79.16跌1.70美元/桶或2.10%；ICE布油期货06合约83.12跌1.65美元/桶或1.95%。中国INE原油期货主力合约2306跌2.9至583.3元/桶，夜盘跌12.8至570.5元/桶。

(资料图片)

【重要资讯】

1．美国高级官员：拜登将于周四在白宫与哥伦比亚石油公司会谈时讨论对委内瑞拉的制裁，届时拜登将重申，美国愿意进一步放松对委内瑞拉的制裁，前提是委内瑞拉为自由选举采取具体步骤

2．美国财政部：美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日。

3．贸易和航运消息人士称，尽管俄罗斯承诺减产，但4月份俄罗斯西部港口的石油装运量将升至2019年以来的最高水平，超过240万桶/日。消息人士补充称，俄罗斯炼油厂4月份的季节性维修可能解释了原油出口高企的原因，因为该国国内市场对石油的需求减少了。

4.EIA报告显示，04月14日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少161.2万桶至3.68亿桶，降幅0.44%。除却战略储备的商业原油库存减少458.1万桶至4.66亿桶，降幅0.97%。EIA战略石油储备库存为1983年10月28日当周以来最低，降幅录得2022年12月30日当周以来最大。

5．挪威国家石油理事会：挪威3月份石油产量为182.6万桶/日。

6．日本石油协会（PAJ）：截至4月15日当周，日本商业原油库存增加27万千升至1126万千升。日本汽油库存上涨15000千升至167万千升。日本煤油库存上涨7.1万千升至127万千升。日本石脑油库存上涨89000千升至163万千升。

【行情展望】

供应方面，本周将重新开始从库尔德斯坦地区输送石油，美国方面宣布进一步放松对委内瑞拉制裁，俄罗斯方面4月份出口量仍维持高位，供应消息面影响偏空。宏观方面，美联储褐皮书描绘出的需求前景黯淡，美元走强，大宗商品走势承压。需求方面，国内五一节前汽柴油备货提振国内原油需求，欧美出行旺季下需求仍存支撑，但海外经济衰退压力限制增长空间，近期海外成品油裂解价差持续走弱。整体而言，OPEC+减产事件发生后原油价格区间上移至80-90美元/桶，短期在海外经济压力下油价回落调整，关注布油80美元/桶支撑。短期区间波段操作为主，布油参考80-90美元/桶。

沥青：炼厂产销平衡，沥青高位震荡为主

【现货方面】

4月19日，国内沥青均价为3986元/吨，较上一工作日价格持稳，国内各地区价格持稳为主，国内沥青价格偏稳运行。

【开工方面】

4月19日国内沥青总产量共计8.50万吨，环比下降0.05万吨或0.58%。本周东明石化复产沥青，但目前日产不稳定，带动整体产量下降。

【库存方面】

截止2023年4月18日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计94.7万吨，环比减少1.2万吨或1.3%。国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计141.2万吨，环比增加2.7万吨或1.9%。（隆众）

【行情展望】

4月份较高排产的情况下，短期供应压力仍较大，但炼厂理论利润偏低情况下，远月供应压力或有缓解。需求方面，近期天气回暖，下游需求有所好转，套利投机需求亦增加，但终端需求恢复仍较缓慢，近几天降雨天气或将影响终端施工。整体而言，短期沥青供应端压力较大，但刚需边际好转叠加投机需求支撑炼厂产销平衡，隆众数据显示炼厂库存环比减少，短期裂解价差或有修复，若后期投机需求停滞、刚需释放不及预期，则沥青仍存累库压力。短期原油延续高位震荡，沥青单边震荡思路为主，06合约参考3800-4000元/吨区间。

PTA：下游减产增加且油价偏弱，短期PTA或有调整，但交割逻辑下大跌概率不大

【现货方面】

昨日PTA期货延续下跌，现货市场商谈氛围略有好转，卖盘积极，基差继续走低，个别主流供应商有递盘且日内有成交，5月商谈成交增多。本周主港货主流在05+20~30有成交，宁波货在05+15有成交，个别在09+485有成交，下周主港在05+15~25有成交，价格成交区间在6350~6410附近。5月中在09+450~470有成交。5月底在05贴水30有成交。本周仓单在05+30有成交，价格成交区间在6410~6415附近。主港主流货源基差在05+20。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌11美元/吨至1131美元/吨，PXN至472美元/吨附近；PTA现货加工费略扩大至502元/吨附近，TA05盘面加工费456元/吨，TA09盘面加工费345元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷至80.3%；

需求：聚酯负荷至87.8%。江浙涤丝价格多稳，零星下调，产销维持偏弱。近期下游开工持续下滑，且五一附近有大量减停计划安排，终端负反馈持续向上传导，后市聚酯减产进度或有所加快，但受制于需求疲软，趋势上涤丝仍将维持亏损出货，不过考虑到成本高位，丝价继续向下的空间也十分有限，短期预计涤丝市场偏弱运行为主，后市关注聚酯工厂实际减产情况。

【行情展望】

原料PX在原油和PTA偏弱拖累下延续跌势。但PX供需仍偏紧，虽然聚酯负反馈对上游形成利空，但聚酯负荷下降幅度仍有限，短期对PX利空有限。尽管下游负反馈仍在持续，但短期聚酯大幅减产概率不大，加上部分PTA装置5月检修，PTA累库幅度有限，且部分主流供应商持续收货，短期PTA仍有支撑。但随着下游负反馈持续积累，PTA供需逐步宽松，加上短期油价支撑偏弱，TA短期或有调整，但交割逻辑下，大跌概率不大。操作上，近月观望，远月反弹偏空对待。

乙二醇：短期驱动不明显，MEG低位区间震荡

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心震荡回落，市场商谈一般。上午乙二醇盘面窄幅整理，部分存合约缺口的贸易商参与补货。午后受聚酯减产影响盘面回落下行，现货低位成交至4100元/吨附近，现货基差运行平稳。美金方面，乙二醇外盘重心小幅回落，上午船货主流商谈在510美元/吨附近，午后盘面回落商谈重心回落至505美元/吨偏上，日内人民币贬值明显，商谈谨慎。

【供需方面】

供应：乙二醇整体负荷56.20%（+1.02%），其中煤制乙二醇负荷55.42%（+3.61%）。

需求：聚酯负荷至87.8%。江浙涤丝价格多稳，零星下调，产销维持偏弱。近期下游开工持续下滑，且五一附近有大量减停计划安排，终端负反馈持续向上传导，后市聚酯减产进度或有所加快，但受制于需求疲软，趋势上涤丝仍将维持亏损出货，不过考虑到成本高位，丝价继续向下的空间也十分有限，短期预计涤丝市场偏弱运行为主，后市关注聚酯工厂实际减产情况。

【行情展望】

在部分一体化装置检修，一季度MEG进口偏低，下游聚酯刚需偏强下，2季度MEG存去库预期。但PTA偏强导致下游负反馈加重，下游聚酯仍存减产预期，叠加油价震荡偏弱， MEG反弹承压。短期EG09关注4300附近压力，多单减仓。

短纤：减产增加，短纤加工费低位修复，绝对价格仍跟随原料波动

【现货方面】

昨日受桐昆长丝减产消息影响，聚酯原料PTA期货下跌，直纺涤短期货跟跌，现货优惠商谈，期现及贸易商较低在7400-7500区间商谈，工厂大多维持7500-7700区间。下游采购刚需为主，平均产销24%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7450-7700元/吨，福建主流7750元/吨附近，山东、河北主流7550-7700元/吨送到。

【供需方面】

供应：因加工差持续低位，短纤负荷下滑至79.8%。

需求：原料震荡有走弱趋势，涤纱维持商谈，部分优惠价大，销售疲软，福建长乐地区计划4月底开会讨论减产事宜。

【行情展望】

因加工差持续低位，短纤工厂减产增加，近期加工费适当修复，但下游纱厂同样存减产计划，短纤整体供需偏弱，如果没有供应端进一步减产，加工费修复空间有限。近期因油价走势偏弱，加上下游聚酯减产导致原料PTA价格松动，短纤绝对价格受到拖累走势偏弱。策略上，单边空单谨慎持有；PF月差PF07-09逢高反套；短线PF-TA价差扩大套利滚动操作。

苯乙烯：供需逐步转弱且成本支撑减弱，苯乙烯震荡偏弱

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯震荡走弱，港口库存小幅走高，下游需求延续低迷，在峻辰提负后，工厂配送货源增多，承压港口提货速度，部分贸易商逢低补空。至收盘现货8580-8690，4月下8590-8710，5月下8620-8730，6月下8620-8720，单位：元/吨。美金市场小幅整理，由于美国调油需求较好，带动乙苯消化，导致去欧洲苯乙烯减量，听闻出口欧洲有商谈，并未达成实质性成交，5月纸货1080对1115，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日上午华东港口纯苯市场上涨，4下商谈7500/7550元/吨，5下商谈7560/7600元/吨，6月下商谈7560/7600元/吨。下午华东港口纯苯报价，4下商谈 7450/7480元/吨，5下商谈7510/7540元/吨，6月下商谈7510/7530元/吨。

【供需方面】

供应：苯乙烯负荷提升至69%。

需求：下游需求表现低迷，行业利润亏损边缘，连云港石化PS一条线运行，开工负荷偏低，EPS/ABS开工平稳，但原料采购跟进乏力。

【行情展望】

短期苯乙烯供应提升明显；而终端需求无起色，部分下游在亏损和成品库存增加压力下跟进乏力，苯乙烯供需预期偏弱，基差偏弱运行。原料纯苯下游负反馈逐步开始，且纯苯港口累库且库存绝对水平偏高，供需面上纯苯上行乏力，且近期美国汽油需求转弱，短期调油逻辑或减弱，纯苯价格支撑或偏弱。加上另一原料乙烯价格有所走弱，短期苯乙烯或震荡偏弱，但临近月底，纸货交割临近，部分补空需求下苯乙烯下方空间或有限。策略上，EB06关注8400附近支撑，空单逢低减仓。

PVC：高价抵触情绪，PVC上方压力仍大

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格小幅上涨，点价货源优势不大，一口价偏高报盘难成交，下游采购积极性不佳，观望意向较强，市场整体成交气氛清淡。5型电石料，华东主流现汇自提6100-6150元/吨，华南主流现汇自提6120-6220元/吨，河北现汇送到6040-6070元/吨，山东现汇送到6030-6080元/吨。

【电石】

电石市场价格延续稳定，电石开工低位，所以虽有PVC企业检修外销电石对市场冲击，但供需矛盾不突出，整体价格延续稳定观望状态。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3630元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至4月13日，PVC整体开工负荷率76.74%，环比下降0.72个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.15%，乙烯法PVC开工负荷率89.03%。

库存：截至4月16日，国内PVC社会库存在51.97万吨，环比减少0.47%，同比增加43.95%；其中华东地区在38.97万吨，华南地区在13.00万吨。

【行情展望】

PVC主要利空在于高库存问题及需求修正，内需刚性逢低采购为主，暂看难予以较强向上驱动；海外方面需求萎靡，5月台塑报价或进一步下调来补当前报价缺口，关注报价后需求情况。后续春检行情下若继续打击PVC利润不排除部分企业延长检修；在供应缩量预期下关注库存能否有效去化。盘面短期反弹，暂看空间有限，观望为宜。

甲醇：短期现货偏强，关注需求持续性

【甲醇现货】

内蒙古甲醇主流意向价格在2205-2300元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格整理运行。山东地区今日主流意向在2460-2580元/吨，僵持整理。广东市场价格稳中有升，主流商谈在2640-2650元/吨，成交尚可。太仓甲醇市场今日稳中上扬，价格在2540-2550元/吨；需求转弱，现货成交放量缓慢。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至4月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.75%，较上周下跌2.95个百分点，较去年同期下跌4.77个百分点。

库存：截至4月13日，沿海地区甲醇库存在65.9万吨，环比下跌4.7万吨，跌幅为6.66%，同比下降18.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估20.1万吨附近。

【行情展望】

煤价下跌“拖累”煤化工，甲醇重心跟随下移，但从利润角度看煤制甲醇好转；近期煤价反弹，成本端予以一定支撑。供需看，甲醇处于春检期，据资讯商推算涉及产能1300万吨，为近三年高位，产区供应缩量已显现。需求端在甲醇大跌后下游采购意愿走强，传统下游整体负荷高位，MTO有多套降负检修计划；渤化、蒲城、兴兴存检修可能，且伴随三江投产兴兴后续存单体替代可能。港口库存当前水平偏低，且预计4月难有明显进口增量，海外装置回归冲击或将在5月兑现。综上甲醇短期有所转强，但预计上方空间有限，鉴于中长线供需边际压力逢高空09合约为主；套利上中长线关注低位9-1反套机会。

尿素： 日产相较依旧处于高位水平，预计市场仍有松动空间

UR2309

【当前逻辑】

1．现货市场看，山东临沂市场2480-2490元/吨，主流价格较上一工作日上调10元/吨。周三国内尿素行情依旧偏弱运行，大部分区域价格多数下调10-50元/吨之间；

2．供需面看，复合肥企业由于前期原料行情不稳，加之成品走货一直难以改善，导致高氮肥生产延后，企业排产大多根据自身情况灵活安排。而近期，随着用肥时间的临近，终端刚需逐步浮现，北方区域夏季肥备肥陆续启动，经销商入市意向逐步增强，山东河南等地复合肥工厂有采购原料尿素的现象，开始低价适当补库，预备生产高氮肥。而其他工业，胶板厂因考虑后续气温升高情况，多保持阶段性采购节奏，三聚氰胺工厂因利润倒挂局面一直存在，消耗原料热情相对偏弱。农业方面，虽然有小阶段的空档期，但是4-5月开始后，南方水稻存在用肥需求，北方玉米等开始施用底肥，农需季节性依旧存在，这也使得市场几次降价后都会出现低价挺市现象；

【观点与策略】

综合来看，价格虽然略有反弹，但因供应相对充足，刚需短时比较有限，所以抑制价格上涨空间。操作策略方面，建议单边以波段操作思路对待，短期逢高谨慎空单，沿下边际离场[1900，1950]；MA-UR建议继续做阔，仅供参考。

LLDPE：供应压力仍存，盘面持续推涨动力不足

L2309

【基本面情况】

1．供需面看，PE生产企业样本（隆众口径）库存维持涨势，环比涨2.60%，分企业来看，其中煤制企业周环比下降9.85%，中石化下降5.71%，其余品类均出现上涨，月中企业端仍保持积极出货态度，仅个别检修企业适量垒库，从数值水平以及心态面来看，油制企业压力略大于煤制企业。库存端对于现货形成短期压力，而油价的上行，使得利空加码，给PE带来压力；

2．华东现货市场主流价格在8270元/吨，较上一工作日持平；华北市场主流价格8350元/吨，较上一工作日持平；华南市场主流价格8200元/吨，较上一工作日持平；进口市场价格8500元/吨，较上一工作日下跌20元/吨。聚乙烯主力期货收盘241元/吨，较上一工作日持平；

【观点和策略】

综合来看，供应压力仍存，下游需求跟进缓慢，终端工厂多根据订单采买补库，市场成交难以放量。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，底部区间预计在[7850，7950]；L-P价差中长期扩大趋势不变，但目前因为PP基本面好转，短期内LP价差呈现缩窄趋势，建议收缩后继续做阔为主，仅供参考。

PP：整体供需矛盾有限，后市震荡偏弱概率较大

PP2309

【基本面情况】

1．供需面情况看，供应端数据来看，近期拉丝及注塑料产量维持区合理区间内震荡，共聚整体产量略有攀升，但纤维料产量有明显下滑，其中高熔纤维产量降幅明显。目前国内生产企业分品种生产比例数据显示，拉丝排产比例窄幅回落，在22.33%，低熔共聚排产占比下跌，在10.92%。塑编企业开工率在41.64%，较上周持平，同比去年-3.36%。周内塑编工厂开工维持稳势，市场心态偏悲观，采买原料积极性有所下降。订单多消化前期为主，新增订单较少；BOPP行业方面，本周样本订单天数较上期-4.32%。BOPP进入需求淡季，各行业新单跟进有限，订单排产周期缩减；无纺布行业本周订单天数较上周-0.08天，下游需求低迷，无纺布企业订单小幅震荡；

2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7650元/吨，较昨日持平；华北市场主流价格在7600元/吨，较昨日持平；华南市场主流价格7720元/吨，较昨日涨20元/吨，西北市场主流价格在7500元/吨，较昨日持平；美金市场收于980美元/吨，较昨日持平。

【观点和策略】

总体看，PP检修高位及成本支撑尚可，给予盘面一定支撑，然需求未见好转，供需格局难有明显转变。因此操作策略方面，单边建议波段思路为主，短期沿下边际[7400，7500]离场；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。

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